Corea del Sud e Taiwan si affermano come i principali beneficiari della corsa globale alle infrastrutture di intelligenza artificiale (IA), con i rispettivi mercati azionari che registrano guadagni storici nel 2025. I produttori locali di semiconduttori, fornitori di componenti critici per l'ecosistema IA, raccolgono i frutti dell'esplosione della domanda indipendentemente da quale grande player tecnologico prevarrà nella competizione.
Il posizionamento strutturale dei due paesi nella catena del valore dei chip li colloca in una condizione di relativa neutralità rispetto alle guerre commerciali sull'IA: chiunque costruisca data center, deve acquistare da loro. Questo vantaggio competitivo si traduce in flussi di capitale che stanno ridisegnando i benchmark regionali e attirando l'attenzione degli investitori istituzionali globali.
L'indice Kospi di Seul ha guadagnato circa l'80% nell'anno in corso, sfiorando la soglia psicologica dei 8.000 punti prima di un parziale ritracciamento. Samsung Electronics ha superato 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione, mentre la rivale SK Hynix si avvicina allo stesso traguardo, trainata dall'impennata della domanda di chip di memoria per applicazioni IA. A Taipei, l'indice Taiex segna un rialzo di circa il 12% nell'ultimo mese e oltre il 40% da inizio anno.
A sintetizzare questa logica è Stephen Li Jen, amministratore delegato di Eurizon SLJ Capital, che contrappone il modello est-asiatico a quello americano: mentre le grandi tech statunitensi assorbono spese in conto capitale (capex) colossali per costruire infrastrutture IA, i fornitori asiatici monetizzano ogni dollaro investito nell'ecosistema. Il dibattito su Wall Street circa la reale sostenibilità economica di questi investimenti rende ancora più appetibile il profilo rischio-rendimento dei mercati asiatici, meno esposti al rischio di esecuzione.
Goldman Sachs ha definito la Corea del Sud la propria "view ad altissima convinzione" in Asia, prevedendo ulteriore apprezzamento per il Kospi. La banca d'investimento americana ha sottolineato il dominio del paese nel segmento della memoria e il suo ruolo centrale nell'espansione delle infrastrutture IA. Per Taiwan, Goldman mantiene la definizione di una delle "espressioni più pure a livello globale" del boom IA, con Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) che continua a beneficiare di utili robusti grazie alla domanda proveniente proprio dall'intelligenza artificiale.
Il rally coreano presenta però una dimensione strutturale che va oltre i soli semiconduttori. Secondo Jen, le riforme sulla corporate governance avviate negli ultimi anni — con politiche più favorevoli agli azionisti che richiamano la trasformazione del mercato giapponese — hanno ampliato i guadagni ad altri settori: finanziari, industriali e holding. Si tratta di un segnale che il mercato sta prezzando un miglioramento qualitativo sistemico della redditività delle imprese coreane, non solo un effetto-IA temporaneo.
Rimane tuttavia aperta una questione di fondo: quanto di questo rally è sostenuto da fondamentali solidi e quanto rappresenta una riallocazione tattica degli investitori internazionali in cerca di esposizione all'IA senza i rischi da capex dei giganti americani? La risposta dipenderà dalla capacità di Seul e Taipei di mantenere la leadership tecnologica in un contesto geopolitico sempre più instabile, dove le tensioni nello Stretto di Taiwan e le politiche commerciali dei principali blocchi economici possono alterare rapidamente i flussi di investimento.