Moneybox ha completato una transazione da 45 milioni di sterline sul Private Securities Market del London Stock Exchange, raggiungendo una valutazione di circa 800 milioni di sterline, pari a circa 1,1 miliardi di dollari. L’operazione, realizzata attraverso un’asta riservata, ha consentito ai dipendenti di lunga data della piattaforma britannica di gestione patrimoniale di vendere parte delle proprie partecipazioni.
Si tratta della prima transazione accolta dal London Stock Exchange sul proprio Private Securities Market. L’infrastruttura permette alle società non quotate di organizzare finestre di liquidità controllate senza affrontare un collocamento pubblico permanente. Moneybox può quindi rimanere privata, stabilendo quando consentire gli scambi, quali investitori ammettere e attraverso quale processo formare il prezzo delle azioni.
La gestione dell’asta è stata affidata a Crowdcube, intervenuta nel ruolo di Registered Auction Agent e responsabile esclusiva sia delle vendite dei dipendenti sia degli acquisti degli investitori. Il processo è stato assistito da Cavendish, mentre Latham & Watkins ha seguito Moneybox come consulente legale. La struttura dell’operazione mostra come l’accesso alla liquidità privata richieda ormai competenze che attraversano tecnologia finanziaria, intermediazione e conformità legale.
Per Karen Kerrigan, chief operating officer della società, la transazione rappresenta un passaggio significativo nel momento in cui Moneybox celebra il proprio decimo anniversario. La manager ha spiegato che l’azienda ha costruito un business redditizio, non più dipendente dalla raccolta di capitale primario per finanziare la crescita. Questa condizione ha permesso di riconoscere ai dipendenti una parte del valore generato e, contemporaneamente, di accogliere investitori istituzionali con un orizzonte di lungo periodo.
Il modello scelto affronta uno dei nodi tipici delle imprese private in crescita: trasformare in valore realizzabile le partecipazioni accumulate da dipendenti e azionisti, senza ricorrere necessariamente a una quotazione o a un nuovo aumento di capitale. Attraverso il Private Securities Market, Moneybox ha utilizzato l’infrastruttura dei mercati pubblici continuando però a controllare tempi e condizioni della liquidità. L’asta non modifica quindi lo status privato della società né introduce una negoziazione continua dei titoli.
Dame Julia Hoggett, amministratrice delegata del London Stock Exchange, ha collegato l’operazione al percorso di crescita di Moneybox e alla possibilità offerta ai dipendenti più longevi di monetizzare una parte del valore che hanno contribuito a creare. La liquidità intermittente diventa così un punto di incontro tra le esigenze delle persone che possiedono azioni della società e quelle degli investitori interessati ad accedere a imprese ancora fuori dai mercati quotati.
Il meccanismo consente infatti alle aziende private e ai loro azionisti, inclusi i dipendenti, di partecipare ad aste organizzate in finestre specifiche. Le società mantengono il controllo sulla frequenza degli scambi, sull’accesso degli investitori e sulla formazione del prezzo, pur appoggiandosi all’infrastruttura del mercato londinese. Ne deriva una soluzione intermedia tra la tradizionale illiquidità delle partecipazioni private e l’apertura permanente richiesta dalla borsa.
La piattaforma è costruita sul quadro governativo britannico PISCES. Le opzioni esistenti dei programmi EMI e CSOP possono essere modificate per consentirne l’esercizio e la vendita sulle sedi abilitate da questo regime. La transazione di Moneybox inaugura quindi un canale attraverso cui crescita aziendale, incentivi ai dipendenti e ingresso di capitali istituzionali possono convivere, preservando per l’impresa privata il controllo sull’accesso al proprio capitale.